《相约中国》俪仙

责任编辑：郭建来源：固收彬法【天风研究·固收】 孙彬彬/韩洲枫（联系人）摘要：为何会出现条款博弈条款博弈的三大利益方：发行人管理层、转债投资者以及公司中小股东。三方立场并不完全相同。历史上大部分转债都是以转股结束，不乏上市公司主动下修的例子，但是也有些发行人面临回售压力拒接修正转股价，接受回售。

资料显示，嘉美包装专业从事食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及饮料灌装业务，公司主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。公司的主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多等国内知名食品饮料企业，通过向上述企业销售各类食品饮料包装罐或提供灌装服务获取利润。

除此之外，嘉美包装与报告期内第五大客户喜多多的关系认定也引发了证监会的质疑。招股书显示，喜多多股东许庆纯（持有喜多多40%股份）持有嘉美包装0.91%的权益，在报告期内喜多多均位列嘉美包装的第五大客户，嘉美包装对喜多多的销售收入占营业收入的比例分别为2.48%、2.33%以及1.77%。

融券费用较高也是我国融券业务发展缓慢的一个重要原因。与融资不同，投资者更多的是将融券当作一种风险管理的工具。投资者使用融券保护其投资组合，更多地关注该工具的使用成本而非带来的利润杠杆。过高的融券费用阻碍了投资者对于融券工具的使用。建议科创板融券费率与期限等市场化，降低转融券成本。目前，融券中的转融券无论是非约定申报还是一对一约定申报，都是固定期限对应固定价格，其中基于不同的转融券期限证金公司收费为1.5%-2.5%。固定价格没有体现转融券的市场供需，同时管理风险极小。建议转融券实行议价，提高出借利率和出借期限的灵活性。可以降低转融券证金公司收费为约定申报0.2%非约定申报0.5%的大致水平。同时允许投资者可以利用融券卖出资金购买货币基金获得约2%的利息。这样既可将更多的收益补偿出借人，提高出借人的积极性，又可体现转融券的市场供需、价格发现功能，降低了借入客户的融券成本。

在阿里巴巴，且不论在职员工，即使是离职员工，都有着很好的待遇。阿里的离职员工公司会继续保留公号和花名，保留工号和花名也是代表了阿里对离职员工曾经在阿里工作作出的贡献的认可和感恩，除此之外，阿里还给离职员工与在职时同等的福利待遇。四不盲目冒进

2．不要因“庆渝撕”而否定“夫妻店”自从李国庆、俞渝开撕后，一种观点就出来了：夫妻千万不能一起创业！这种观点，和《中国合伙人》上映后，随之流行的“兄弟不创业，创业无兄弟”的逻辑是一样的。但可惜都不成立。一是，李国庆和俞渝的婚姻走向了失败，但是他们创业并没有失败。单从财富上讲，哪怕是折腾到现在，他们依然都是亿万富豪，10月10日，胡润百富榜揭晓，李国庆刚以53亿元排名793位。至于当当，虽然经历了“退市私化”，依然是业内龙头。