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责任编辑：陈合群最近，中国空军的歼-11战斗机现身俄罗斯，参加“和平使命-2018”演习。掐指一算，从1992年抵达芜湖空军基地之时，“侧卫”已经引进国内26年了，它让中国空军第一次有了第三代战斗机，第一次有了重型空优战斗机，如果当初没有引进苏-27的话，中国空军拥有三代机的时间会大大延迟，而“飞豹”或许会异军突起，成为一种重型战斗机。

针对尚未实施回购计划的原因，中国证券报记者梳理发现，多数与重大事项有关。以棒杰股份为例，公司日前公告，自公司2018年11月28日披露《回购报告书》至今，公司披露了控股股东及其一致行动人协议转让部分股份及2018年度业绩预告修正等重大事项，期间还历经元旦和春节节假日等多个非交易日。根据相关规定，公司在定期报告、业绩预告或者业绩快报公告前10个交易日内，或可能对本公司股票价格产生重大事项发生之日或者决策过程中至依法披露后2个交易日内不得回购公司股票。

中期底部仍需打磨，等待确认盈利探底深浅，去杠杆拐点改善资金面。我们上周周报《借鉴历史：政策底》市场底》业绩底-20181028》回顾2005年以来历次市场底部，时间上政策底、市场底、业绩底依次出现的特征非常明显，最典型的是05年、08年。05年1月24日证券交易印花税从2‰调整为1‰，4月29日证监会启动股权分置改革，政策底显现，6月6日上证综指触底998点，业绩底则在06Q1出现。2008年9月美国次贷危机爆发，为对冲经济下行风险，08年9月15日央行宣布降息降准，11月5日国务院常委会议推出刺激经济的四万亿投资计划，政策底显现，10月28日上证综指触底1664点，业绩底则在09Q1出现。中期视角看，目前市场处于第五轮周期底部，16年1月底上证综指2638点以来市场构筑W型底，背景类似02/1-05/6，即基本面筑底、资金面偏紧，16-17年类似02-04年初是W左侧底后的上涨，18年2月以来处于W右底探底期，这个底本身比较复杂，7月政策底开始显现，估值处于历史底部，短期反弹后，市场未来还会反复筑底，关键是一些要素还不明朗，时间还不够。真正市场底的大拐点出现需多管齐下：一是确认盈利回落的幅度有多深。本轮盈利筑底特征也类似2002-05年期间，即W型筑底。这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度，一直到2017年底，全部A股累计净利润同比增速从-4.7%回升至18.1%，2018年开始进入二次探底回落阶段，即去库存周期，全部A股18Q3/18Q2净利累计同比为10.4 %/14.1%，业绩回落主要源于总营业成本上升，其中研发费用上升、减值损失增多最显著。我们预计右侧底在2019年二、三季度，低点有多深，市场有分歧，我们预计A股18、19年净利同比9.5%、5%，这需等待19年4月年报和一季报确认。二是去杠杆拐点带来资金供求改善。去杠杆的核心是解决地方融资平台等隐性债务，这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点，届时银行信用扩张有望回归正常，M2增速回到名义GDP之上，资金面将迎来转折，明年两会前后进一步跟踪关于地方政府融资问题的政策。

液化气热水器——电热水器、太阳能热水器、管道气热水器“啊！煤气用完了，没热水了，好冷啊”，相信大家都曾经有过类似的经历，大冬天里使用液化气热水器洗澡，衣服都脱了，结果你告诉我煤气用完了。笔者小时候家中就是用这种液化气热水器，提起它就会想到它的另一个好伙伴——液化气瓶。这种热水器是指以液化气作为燃料，通过燃烧加热方式将热量传递到流经热交换器的冷水中以达到制备热水的目的的一种燃气用具。液化气热水器一般包括：外壳、给排气装置、燃烧器、热交换器（俗称水箱）、气控装置、水控装置、水气联动装置和电子控制系统等。

对于后市，多家基金公司表示，国内经济仍有下行压力，金融市场依旧不稳定，而在货币政策或将持续宽松的预期下，债市仍有机会。长信基金分析称，从高频数据来看，中国市场各资产前三季度都呈现出典型的衰退期表现，预计国内经济下行的压力大概率会持续。而基本面延续下行的趋势，对债券市场仍然有利。

21世纪：有报道称，大公资信受处罚后人员流失严重，业务全面停摆。中国国新是否只是收购了一个“壳公司”？中国国新：从处罚至今的九个月的整改期内，大公资信的工作重心为严格依照监管部门的要求逐项进行整改，人员和业务均受到了较大的影响。不过，从目前的人员和业务情况来看，大公资信仍然是一家正常经营的评级机构。